东阳光药中期业绩承压 创新转型加速构建多极增长新格局

8月31日，东阳光药对外披露2026年上半年财务报告。数据显示，公司在报告期内实现营业收入约10.75亿元，权益持有人应占亏损约为5.96亿元。受流感疫情周期性变化的影响，其核心品种可威（磷酸奥司他韦）的销售规模出现回调，致使短期业绩面临一定压力。不过，从战略推进层面观察，公司正处在增长动能切换的关键阶段——慢病管线的商业化进程持续提速，海外业务取得标志性进展，AI制药能力贯通新药研发全链条，为中长期价值成长奠定了更为稳固的基础。

从单品依赖走向多管线协同

东阳光药方面表示，公司目前已进入由“单品驱动”向“多引擎驱动”过渡的窗口期。针对短期业绩波动，公司将持续强化现有产品的商业化运营能力，同时坚守创新驱动与国际化两大主线，加快创新药及生物制剂的研发转化与市场推广，稳步推进海外布局，不断优化产品组合与盈利结构。

在自主研发领域，国家1类创新药奥洛格列净胶囊（东泽安®）已于2026年1月获得国家药监局批准，并已完成2026年国家医保药品目录申报，后续有望借助医保谈判实现快速放量。德谷胰岛素注射液（宜必达®）于2026年7月获批上市，至此，东阳光药在中国市场获批的胰岛素产品增至6款，覆盖二代至四代胰岛素，并横跨基础、餐时及预混三大临床使用场景，形成了较为完备的全系列产品矩阵。此外，德谷门冬双胰岛素注射液已进入上市注册审评阶段，计划年内获批；超长效胰岛素周制剂创新药HEC-151也已启动I期临床研究。与此同时，公司在慢性呼吸、代谢、心血管及肾脏疾病等领域的在研管线正逐步推进，旨在推动收入结构向多元化方向演进。

国际化战略取得里程碑式突破

值得关注的是，公司自主研发的甘精胰岛素注射液（商品名：Langlara®）于2026年4月获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准上市，成为首个获FDA批准的国产胰岛素产品。同年7月，该产品已在美国市场启动商业化发货，首批发货量达115.2万支，现阶段已锁定超过1800万支的海外订单。更为关键的是，该产品同时获得FDA生物类似药“可互换”资质，当地药师无需额外处方变更即可按相关法规直接替换原研产品，显著降低了处方转换门槛。

尽管海外业务当前仍处于放量初期，对整体利润的贡献相对有限，但已构建起独立于国内市场的收入渠道。此前，东阳光药旗下胰岛素系列产品已在中东、东南亚等多个海外市场实现商业化落地，海外注册与销售体系日趋完善。公司后续还将逐步推进欧洲、北非、西非和南美等地区的商业化进程，进一步拓展全球市场版图。

AI制药赋能研发全流程

在技术研发方面，东阳光药依托集团丰富的算力资源，积累了超过20年的真实研发数据，并具备端到端的药物研发能力。基于自主知识产权的HEC药物智能发现平台，公司PCC（临床前候选化合物）筛选周期已从传统模式的2至3年缩短至1.5年。报告期内，公司还推出了面向PROTAC机制的AI智能研发平台，并在此基础上开发AI分子生成与筛选系统，构建起“数据—生成—计算验证—实验反馈”的闭环流程，显著加快先导化合物的理性设计与临床转化节奏。目前，AI技术已渗透至新药研发的各个阶段，首个由AI驱动发现的小分子HEC169584（拟用于治疗MASH，即代谢相关脂肪性肝炎）已进入临床I期。

在强化自研能力的同时，东阳光药已与华为、深势科技、晶泰科技、Accutar等企业建立深度战略合作。面对创新药研发成本持续攀升的行业压力，自研平台与外部协同双轮驱动的模式，有望帮助企业降低创新投入成本、提速管线开发，为公司的创新转型提供可持续的研发支撑。