中概股日报：蔚来联电领涨5%，拼多多Q1净利不及预期股价大幅回调

北京时间5月27日晚间，美股中概股板块呈现出明显的结构性分化行情。多只热门中概股录得上涨，新能源车企与半导体概念表现尤为抢眼，而电商巨头拼多多因最新季度财报未达市场预期，股价遭遇重挫。

中概股整体表现：涨跌互现 头部标的领跑

盘面数据显示，蔚来与联电涨幅均接近5%左右，小马智行及百度涨幅超过3%，网易上涨逾2%，金山云在发布业绩后小幅走高接近2%。与此同时，理想汽车下跌超过1%，而拼多多则急挫近11%，成为当日跌幅最大的中概股标的之一。

拼多多Q1业绩深度解析：营收增长符合预期 利润端承压显著

拼多多于周三盘前发布了2026年第一季度财务报告。报告期内，公司实现总营收1062亿元人民币，同比增长11%，但与市场此前预期的1086亿元相比仍存在一定差距。Non-GAAP口径下净利润录得141亿元，同比下滑17%，远低于市场预期的246亿元；Non-GAAP每ADS收益为9.51元，而市场一致预期为16.08元。

从收入结构观察，交易服务收入表现抢眼，同比增长20%至563亿元，成为拉动增长的核心引擎，显示平台交易规模仍在持续扩张。相比之下，在线营销服务收入仅录得499亿元，同比微增2.5%，增速几乎陷入停滞，这也在一定程度上反映出商家投放意愿的边际变化。

利润端的结构性分化同样值得关注。经营利润同比劲增22%至196亿元，表明主营业务仍保持着良好的运营杠杆效应。不过，受投资收益转负及汇兑损失等非经营性项目拖累，归母净利润同比下降15%至125亿元。财报同时披露，公司账面现金储备已超过4360亿元，具备充裕的财务安全边际。

值得投资者注意的是，拼多多本季度研发支出同比增长23%至44亿元，增速显著高于同期营收增幅，显示出管理层正主动以短期利润换取长期竞争力的战略意图。在财报发布后的电话会议中，管理层亦表达了对未来十年长期投入的明确态度。

金山云Q1财报：AI需求驱动收入加速增长

金山云同日公布了2026年第一季度业绩。财报显示，公司期内总收入约27.04亿元人民币，同比大幅增长37.2%。调整后毛利达3.5亿元，同比增长7.2%；非公认会计准则EBITDA录得7.475亿元，同比增幅高达134.69%。经营活动所产生的现金净额约5.34亿元，实现大幅转正。

分业务板块看，公有云服务收入约19.96亿元，同比增长47.5%、环比增长4.9%，主要受益于人工智能相关需求的持续攀升；行业云服务收入约7.07亿元，同比增长14.7%，延续稳健增长态势。

蔚来ES9正式上市：三大版本覆盖不同需求

在5月27日晚间举行的上市发布会上，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌亲自揭晓了全新旗舰车型ES9。定价方面，行政豪华版整车购买售价49.8万元起，采用BaaS电池租用方案则为39万元起；行政签名版整车购买售价55.8万元起，BaaS方案45万元起；地平线特别版整车购买售价62.8万元起，BaaS方案52万元起。新车将于5月28日正式开启交付。

风险提示：投资涉及风险，证券价格可升可跌，甚至可能变得毫无价值。过往业绩不代表未来表现。投资者在作出任何投资决策前，应充分评估自身财务状况、投资目标、经验及风险承受能力，并仔细阅读相关销售文件。如有疑问，请咨询独立专业意见。