存储芯片与CPU板块持续飙升，期权策略成高位锁利关键：阿里财报或带来7%大幅波动

存储芯片与CPU板块近期表现极为强势，推动美股主要指数屡创新高。截至上周五收盘，标普500与纳斯达克双双实现六周连涨，市场情绪保持高涨。根据华盛证券统计，费城半导体指数在过去28个交易日中录得24天上涨，区间累计涨幅高达63%，这一速度在历史上颇为罕见。

在指数连续上攻之际，部分华尔街机构开始重新审视AI行情的可持续性。若投资者担忧短线涨势出现休整，可考虑利用期权工具在当前位置提前锁定收益。与此同时，阿里巴巴、腾讯、Nebius、Circle以及ASTS等多家热门企业将于本周披露财报，市场预期波动将明显放大，相关期权合约的交易活跃度亦同步升温。

“史诗级”涨幅背后的期权布局思路

个股层面，存储和CPU相关标的的表现尤其亮眼。闪迪单日暴涨16%，美光科技上涨超过15%，英特尔升幅接近14%，AMD涨幅逾11%，上述个股均刷新历史高位。周度表现来看，闪迪累计上涨31%，美光上涨37%，英特尔与AMD分别上涨25%和26%。

面对如此凌厉的涨势，华尔街部分知名空头已率先表明态度。电影《大空头》原型人物迈克尔·伯里上周五宣布再度加仓半导体ETF SOXX的看跌期权，并指出当前行情与1999年至2000年互联网泡沫破裂前的最后阶段有着高度相似性，主要表现为资金推动的惯性上涨。与此同时，华尔街知名人士Jim Paulsen也公开提示，科技股的迅猛涨势可能难以长久延续。高盛方面虽承认市场已出现明显追涨迹象，但仍维持“乐观谨慎”的观点，认为狂热情绪尚未完全失控。

期权市场的数据也印证了当前参与热情的高涨。标普500看涨期权上周成交量创出历史纪录，名义成交金额突破2.6万亿美元，显示交易强度已升至极高水平。市场结构上，机构资金与散户行为呈现明显分化，AI相关概念持续推动指数走高。

对于担忧短线回调的投资者而言，可通过半导体ETF SOXX的期权组合对现有仓位进行保护性调整，在降低整体敞口的同时实现高位获利了结。以下为两种较为常用的策略思路：

一、备兑看涨（锁定利润）

操作方式：持有半导体股票仓位的同时，卖出SOXX_260515_C_550看涨期权。该策略的核心目的是在高位锁定收益、降低持仓成本，并利用较高的隐含波动率获取时间价值收入，适合看好后市但不愿继续追高的投资者。

二、卖出宽跨式（押注温和震荡）

操作方式：同时卖出SOXX_260515_C_550和SOXX_260515_P_490两张期权。该策略的核心目的是预期标的将在一定区间内维持震荡走势，通过收取双边权利金增厚收益。但需注意，若市场出现剧烈单边行情，该策略可能面临较大亏损，需提前设置止损。

中概股业绩密集发布，阿里财报成焦点

本周港美股市场的核心看点将聚焦于中概互联网板块。阿里巴巴、腾讯将先后公布最新季度业绩，Nebius、Circle、ASTS等公司亦将在本周披露财报。高盛近期发布报告指出，智能体AI正在推动人工智能行业从成本叙事向利润叙事转变。随着token消耗量即将进入跃升式增长阶段，底层算力成本的下降速度已超过token定价的降幅，超大规模云厂商与大模型提供商的毛利率拐点有望在未来3至12个月内出现。

这一判断将成为市场评估中概股财报质量的重要参考。阿里巴巴、腾讯、百度、快手等互联网公司能否在本季报中用实际数据验证上述逻辑，即通过生态闭环和流量入口优势将AI投入转化为可量化的收入增长，进而构筑更深层的竞争壁垒，将是投资者关注的焦点。

期权数据方面，根据TipRanks统计，阿里巴巴美股在财报公布前看涨期权成交活跃，未平仓看跌期权与看涨期权的比值仅为0.6，显示投资者情绪偏乐观。市场隐含的财报后股价波动幅度约为正负7.03%。对于希望通过期权参与财报行情的投资者，以下热门合约可供参考：

阿里巴巴：BABA_260515_C_145与BABA_260515_C_135两张合约的未平仓量分别达到2.83万张和1.99万张。

中国科技ETF：CQQQ_260618_C_60

中国互联网ETF：KWEB_260515_C_30

中国大盘股ETF：FXI_260515_P_40

风险提示

上述期权示例仅用于策略逻辑的推演与说明，不构成任何投资建议。投资者应根据自身风险承受能力审慎决策，并独立承担交易风险。期权交易涉及时间价值损耗、隐含波动率大幅波动以及流动性风险，在极端行情下可能出现买卖价差扩大、平仓困难等情况。财报及重大消息可能引发标的价格跳空，导致策略直接触发亏损区间。投资有风险，证券价格可升亦可跌，过往业绩不代表未来表现。在做出任何投资决定前，投资者应充分评估自身财务状况、投资目标与风险承受能力，并仔细阅读相关产品销售文件。如有疑问，请咨询独立专业意见。